春暖风和、天朗气清、万物生长，谦楹科技的研究平台谦言呄（ESGo）“ESG与可持续发展系列沙龙”正式启航。

2023年4月15日下午，以“中国企业ESG评价的现在与未来”为主题的第一场沙龙在上海召开，这场沙龙由谦楹科技、上海交大安泰EMBA新能源与环保协会、上海交大安泰MBA碳中和专委会联合主办。

本场主持人为谦楹科技执行总裁孔玲，分享嘉宾有来自于上海市环境保护事业发展有限公司副总经理陈何，中国节能皓信可持续发展部高级顾问徐杨，国浩律师（上海）事务所合伙人李响，盛世投资合伙人、首席可持续发展官姜燕，益社创始人李磊，以及晨星Sustainalytics大中华区市场主管、评级专家朱碧莹。

分享嘉宾的视角覆盖了ESG与可持续发展生态的多个维度，从环境政策理解未来监管与披露趋势，从全球的ESG评级评价体系去学习成熟的方法论与框架思路，从投资人视角看到资本端推动ESG投资的决心，更是从国内法律合规问题的特点，以及创新落地等做法上，初探国内企业ESG发展之路未来的究竟。从首场沙龙内容结构上，我们已经可以看到ESG与持续发展生态体系逐渐显现，在未来，相信ESG与可持续发展对于降低风险、创造价值、不止百年的长期格局会成为大家普遍认同与坚决维护的朴实理念。

上海市投资咨询集团团委书记、上海环境保护事业发展有限公司董事长、上海市节能减排中心副总经理张劼怡，上海交通大学母基金菡源资产管理合伙人丁钢为沙龙致辞。

张劼怡介绍了上海投资咨询集团旗下环保和节能板块，成立以来承担了关于能源、电力、低碳、环境资源等服务，并深度参与上海市碳达峰碳中和的实施方案，以及无废城市方案的编制，为上海城市绿色低碳发展做出较多的政府侧决策的意见和建议。

同时，张劼怡也表达了对于ESG的发展趋势的信心，上海市国资委在今年3月份开始在国资层面收集所有监管企业的ESG案例，认为尽管全球经济情况在疫情下不乐观，ESG发展与投资量仍稳定增长，逆势行稳。

丁钢表示，ESG的理念在国外走过了很长一段路，进入了相对成熟的阶段，全球头部资本已经将ESG整合入投资中，国内市场也进入了快速发展期，因此国内资本在投资阶段将ESG纳入投资评价也是必然趋势。

沙龙现场，嘉宾们围绕着环境政策发展与趋势、ESG全球主流评价体系、法律合规视角下的评价、私募股权的ESG投资实践与趋势、ESG创新落地等方面展开。

“体系会更加完善，要求会进一步提高，因为无论是环境、能源、资源管理的政策，都是滚动提升、滚动迭代的。”

——上海市环境保护发展事业有限公司副总经理 陈何

陈何以《我国环境政策现状与趋势》为题，就我国环境信息披露的，企业层面的环境披露，以及后续发展趋势做了梳理、分享与分析。

陈何表示，发展走到目前，已经进入了深化企业依法披露的阶段，提出了两个关键内容，一个是要进行强制性披露的基本框架。另一个是要完善技术规范体系，提供有力支撑。

在环境披露方面，呈现出披露的主体范围扩大，数量增加，以及披露的内容新增了碳排放等特点，并对双超双有的企业实行了强制性的生产审核等。

图片：政策施行以来，截至2023年4月6日，依法披露企业中的主动披露占约91%。

 

针对未来发展，陈何分享了信息披露与执法机制一体化建设、环境信息披露与企业信用挂钩、体系制度健全完善等三大趋势，充分证明ESG表现对企业发展的深远影响，而随着相关环境议题惩罚力度的加大，也将从政策端推动着企业ESG管理的落地。

“关于企业评级提升，在信息披露方面，我们企业需在信息披露方面尽可能减少遗漏，要提升和优化我们的内部管理，包括内部的制度流程、风险管理等，回应我们的利益相关方对ESG表现的关注。”

——中国节能皓信可持续发展部高级顾问 徐杨

徐杨以《企业ESG评级面面观》为题，以外部咨询视角作出分享，从ESG评级是什么到国内企业评级现状到企业评级提升思路三个板块，为大家建立对企业ESG评级的基本认识。

如果把企业比作学生，ESG评级是评级机构老师评卷的过程，通过自己设置的一套考试标准来考验学生的ESG整体表现。ESG评级的流程主要包括方法学建立，即按照ESG三个维度建立几十到上百的指标融合行业因素配置权重，通过人工智能大数据等技术手段进行信息抓取，最终得到评级结果，反映企业在其行业中的ESG表现，及其所处的相对位置。

就国际主流MSCI ESG评级来说，尽管国内ESG起步慢，但当前中国企业ESG评级整体持续向好，已有AAA，即行业最为领先的企业出现。

企业评级提升的思路可以总结为外修信披加内练武功，两手都要抓，通过知己知彼，了解差距，从而补齐短板。

“站在法律合规角度，我认为ESG首先是公司治理的理念，这个理念以可持续发展作为目标，站在这个角度，ESG又是一个分类法，如果公司想以可持续发展为目标，想为可持续发展目标做贡献，ESG就可以将目标切分到三个维度去指引企业，企业要做什么？要关注什么？要如何做才能做好？”

——国浩律师（上海）事务所合伙人 李响

李响带来《法律合规视角解读MSCI ESG评级》的主题分享，从MSCI的提升角度，以及有利企业管理角度，围绕企业如何建立完善的合规体系进行了介绍，并引入案例，就评级角度对其公司治理做了细分分析。

同时，李响提出议题背后或多或少有法律的支撑，例如，在MSCI中有一些设置的Governance因素更倾向于通用指标，并针对隐私与数据保护以及商业道德着重做了介绍，就隐私与数据保护而言，尽管MSCI将该议题纳入Social项下且不认为这是个所有企业都会面临的议题，但就国内而言，我国的数据安全、个人数据保护等三法两条例出台后，我国在数据安全方面是更为加强，目前数据也被提高到要素层面，所以隐私与数据保护应是对每家企业都一样重要，值得被重点关注的。

图片：MSCI合规议题之隐私与数据保护

“我们未来肯定要探索中国本土化的ESG评级，或者是本土的ESG标准。国内来看，整个私募股权机构对ESG的认知度在逐步的提升，未来践行ESG机构也会越来越多。我们要做ESG这件事，也希望非常多的LP共同来做。”

——盛世资本合伙人，首席可持续发展官 姜燕

姜燕带来了《中国私募股权ESG投资趋势与实践》分享，盛世投资对400余家子基金的投资覆盖各时期及各个领域，是国内最早加入UNPRI的机构，在ESG投资的领域作了先行探索。

姜燕从中国股权ESG投资的本土实践与趋势，以及对基金、项目的ESG评价方法展开，指出2020年以后，签署PRI的投资机构数量增长迅速，全球签署规模超过120万亿美元，是ESG发展非常重要的资本推力。而ESG投资从最早的风险管理与LP推动，到这几年价值创造成为了ESG的主要驱动因素，LP推动地位下降，整体ESG投资阶段正在从被动走向主动。

姜燕从中国私募股权投资上的ESG投资现状、绿色主题基金募集及产业投资情况展开，对ESG投资与管理流程、不同投阶段的ESG议题偏重不同作了介绍。同时，也对盛世投资“内外兼修”的ESG实践、具体投资案例作出了分享及详述。

图片：海外约有70%的受访LP表示他们会将ESG融入到投资流程中。在这其中，85%的LP会在PE投资过程中完全或部分执行ESG政策。受调研LP的影响，76%的PE投资机构已在资产管理过程中执行ESG政策。

“ESG现在很热，热到已经有人说出‘850万年薪’这样的新闻了，但是这背后带来的是什么？大家都很急功近利，太过于着急去告诉别人我怎么样。但每一个输出都应当是非常谨慎，需要去以投资者关系和公共关系的角度去看，是要经得起研究的。”

——益社创始人，全国青联委员 李磊

李磊带来主题为《ESG项目创新及评价趋势》的分享，他强调了ESG战略的重要性，从ESG体系建设，从易到难的ESG创新选择，管理层学习推动ESG教育，做项目并做宣传四个抓手展开。

在创新方便，针对S和G的维度作了延伸与分享，相较于偏“硬”投入的E的管理与优化，S与G更偏“软件”，而国内企业的“软件意识”普遍很薄弱，对于企业软件而言的创新管理方法上，李磊引申出5R逻辑框架，即GR（政府关系），PR（媒体关系），CSR（社会责任），CR（客户关系），IR（投资者关系），其认为，与其把ESG的议题变成一个风险去回应它、解释它，倒不如主动设置项目，去解决这些问题，同时找到自己的竞争力，扩大自身的影响力。

图片：嘉宾分享，中国企业ESG体系建设的五个驱动力

“在全球签署PRI机构所在地区数据看，中国在截止2022年底新增签约机构40家，同比增速71%，这个数据体现了整体PRI机构的涨势，代表着中国在全球可持续投融资市场上不断发挥着自己的作用。”

——晨星Sustainalytics大中华区市场主管、评级专家

朱碧莹

朱碧莹带来了《用可持续赋能——ESG风险评级体系及实践》为题，从全球可持续融资市场、全球主要ESG评级与质量评价介绍、晨星ESG风险评级方法论等三方面展开。从可持续基金市场与可持续债权市场统计数据开始，指出2022年，哪怕在全球基金市场下滑的时候，可持续基金市场以及可持续债权市场整体形势相对而言仍然是蒸蒸日上。从发展趋势上，Sustainalytics对1000份以上的二方意见（SPO）报告进行观察后，发现国际可持续融资市场有六大发展趋势，一是其他融资工具正在赶超绿色债券；二是社会债券下降，将受到新社会挑战的刺激；三是可持续债券灵活性吸引更具广泛要求的发行人；四是可持续挂钩融资工具走向舞台中央；五是转型融资逐渐发力；六是通用的可持续融资框架正在兴起。

针对超额收益，Sustainalytics选取了富士全球指数与Sustainalytics ESG评价低风险的公司构建模拟组合，通过对比发现：ESG低风险评价公司具有明显的超额收益。

针对ESG风险评级，朱碧莹就风险评级的生态系和国际评级机构及评级质量评价进行了介绍，并针对晨星Sustainalytics（“简称晨星”）的评级方法进行了详细的介绍。

晨星的ESG风险评级被划分为五个等级，可忽略的风险（0-10分），低风险（10-20分），中风险（20-30分），高风险（30-40分），严重风险（40分以上），用量化的分数代表未被管理的ESG风险加总。

公司治理、MEIs（即重大ESG议题）、特殊ESG问题三方面构成了ESG风险评级。公司治理是晨星风险评级的基石，被拆成6个小支柱，比较特别的是，对于上市公司，晨星会看完整的 6 个支柱（股东会与高管资质独立性，股东会架构，所有权和股东权益管理，薪酬管理，审计与财务披露，利益相关者治理），而对于非上市公司来说，晨星只看利益相关者的治理。

除此之外，另外非常大的占比的是晨星的MEIs（即重大ESG议题），MEIs对应20个不同的指标，涵盖了300多个指标和1000多个数据点。同时，MEIs会根据市场反馈，持续进行更新。

图片：晨星Sustainalytics风险评级

在评级方法上，晨星将所有公司分为42个子行业，不同子行业的关注MEIs不同，分数基准不同，会形成第一层总风险暴露；第二层，根据第一层总风险暴露划分，划分为可被管理的风险与无法管理的风险两块；第三层，可被管理风险又被划分成了已被管理风险和管理差距，管理差距是其中一个重要的概念。最后，朱碧莹还就晨星今年的Climate solution气候解决方案作了介绍。

图片：晨星Sustainalytics低碳转型评级